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炼油需求疲软,成品油库存下降有限,近期油价可能企稳

来源:沥青期货开户网 | 发布时间:2020-09-11 16:43

  美国原油日产量反弹,净进口增加,总供应量大幅增加,炼油厂需求下降,原油商业库存7周首次增加,库欣库存大幅反弹。 9月4日那一周,美国国内原油供应量为1247.9万桶/天,较前一周增加88.1万桶/天,比炼油厂需求少30万桶/天,前一周值少227万桶/天。 本周环评报告为负,炼厂需求疲软,成品油库存下降有限。 石油产品方面,原油库存增加主要集中在padd 2(1.19亿桶)和padd 5(1.14亿桶),但padd 4(116.7万桶)的下降抵消了部分增加,PADD3原油库存9周首次增加;汽油库存下降主要集中在padd 1(-279.7万桶);馏分油库存的下降主要集中在PADD3(-229.9万桶)。就区域而言,第1区(-271万桶)和第3区(-217.6万桶)均受益于汽油和馏分油库存的减少,在总库存下降中分别排名第一和第二;由于主要石油产品的增加,padd 5(2.202亿桶)已成为总库存增加最多的地区。 目前整体库存变化符合我们之前的预期,原油和汽油将进入仓库,馏分油库存将在高位波动。 上周,美国汽油表观消费量大幅下降,这是疫情阻断以来最大的一周降幅。10个合约的裂解价差在一周内波动较弱,较前一周下跌0.17美元/桶,至8.74美元/桶。上周馏分油需求略有下降,但燃料10合约裂解价差本周触底,环比小幅下降0.1美元/桶至8.31美元/桶。整体来看,美国10个合约321破解的价差一周比一周小幅下降0.14美元/桶,至8.56美元/桶。总体来说,随着旺季结束,终端消费高峰已经过去,后期会逐渐下降。市场已开始预计第四季度成品油消费量将大幅下降,导致裂解价差小幅下降,其中燃料裂解价差已短暂跌破前期低点。 剔除成品油出口需求后,美国原油表观消费量上周反弹65.2万桶/日,至1013.9万桶/日,低于预期。需要注意的是,由于裂解的持续疲软,即使在飓风过去之后,美国炼油厂的开工量仍然很低,其中PADD3是主要因素。该地区的原油日加工能力每周下降104.3万桶,至603.8万桶,达到2017年9月初(受历史性飓风影响)以来的新低。 根据环评数据,美国的成品油表观消费量是反向的。目前,汽油、柴油和煤炭三大油类的总表需要比上个月减少122.3万桶,达到1379.4万桶。汽油、柴油、煤炭三大油类的平均值需要恢复到近四周的近五年同期平均值的89.89%,其中汽油93.31%,馏分油95.69%,航空煤油56.37%。从季节上看,成品油消费高峰季节在9月初结束,9月下旬至10月中旬略有反弹。截至9月10日,INE原油仓单每周减少244.4万桶,至4122.4万桶。 裂解价差持续走低,表明市场对需求方的悲观预期。从近期数据来看,基本面疲态开始显现,短期内可能会反复出现,但市场的悲观预期是大概率逐渐实现的。中间线,第四季度油价下行风险更大。 短期来看,WTI每桶35美元是页岩油商成本线的下限。如果油价明显低于这个价格,可能会导致美国原油产量大幅减少,从而减轻供应方的压力,一定程度上改善基本面疲软的状况。因此,如果没有重大负面因素,油价短期内有效跌破该价格的概率较低。 技术上看,近期油价可能呈现微弱的波动趋势,但崩溃的概率较低。在9月21日之前,WTI可能会继续测试35-36美元/桶的平台支撑效果,然后会有3-4周的缓慢反弹趋势。但很难突破39.8-40.7美元/桶阻力位的打压,10月中下旬开始新一轮下跌,极有可能跌破当前水平。

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