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有色金属把握阶段性节奏

来源:沥青期货开户网 | 发布时间:2020-04-30 16:42

  自疫情爆发以来,有色盘面主要实现的是消费的利空预期。以铜为例,春节期间盘面的焦点是国内消费的重挫,伦铜自6200美元/吨跌至5500美元/吨,节后由于中国疫情防控得力,商场预期回暖,铜价小幅修复,但2月中旬海外疫情逐渐爆发,3月价格战引发原油暴降,对全球衰退的忧虑使得铜价迎来新一轮下挫,伦铜下探至5400美元/吨附近。 从供需分配情况来看,六种有色金属可分为三种类型:铜、镍供需匹配情况相似,均归于国内矿藏资源贫乏,锻炼产能较大,但仍不能满意消费需求,矿石、中间品和锻炼成品均呈现净进口;铝、锌、锡矿山资源相对丰厚,但仍不能自给自足,需进口原矿来满意锻炼需要,锻炼产能体量较大,基本可以满意国内需求,因而锻炼成品进口需求少;铅的矿藏、锻炼产能与消费相对配套,国内供需偏向闭环。 从现状来看,有色金属主要的矿藏地,如南美、东南亚和澳大利亚,尚未呈现严峻的疫情,矿山生产较平稳。中国归于金属净进口国,内需在疫情操控得力下反弹预期较强,海外原料供给若呈现搅扰,对内盘价格或有潜在的利多影响。 受疫情影响,有色金属的季节性累库时间被延伸,且累库起伏显着加大,目前库存峰值并未呈现。以往年的累库周期来揣度,铜铝锌的库存极点多在节后第六周附近呈现,今年下流复工被延伸两周以上,且前期复工后产能利用率也较低,目前已是节后第七周,合理估测累库周期还将连续1—2周,库存可能在3月中下旬见顶。 对铜而言,矿端增量有限制约供给释放,低利润的锻炼职业有运营危险,铝的价格迫临职业成本线,锌虽在熊市周期中,但阅历急跌之后,成本制约和矿山产能出清缓慢,使得价格难以一步到位式地跌到底部。当前海外疫情仍在上升期,国内消费的利好预期尚未实现,有色短期难以呈现趋势性上行,但下方弹性较小的情况下,追空性价比不高,或许更优的选择是考虑价格阶段性向上的弹性。

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